365bet台湾备用网站,股价在两天内上涨了12%。为什么Vipshop对华尔街感到乐观?

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该流行病并未中断Vipshop的持续盈利。
北京时间5月27日,电子商务特价店Vipshop向美国股市发布了2020年第一季度财务报告,按照非通用会计准则,Vipshop Q1股东应占净利润为986.1百万元(约1.393亿美元),比上年同期增长20.8%,超出市场预期,这也是Vipshop连续30倍的季度利润。再次刷新了“赢利的长跑比赛”记录。
在财务报告季节中,几家公司感到高兴,有些则感到绝望。一些公司的收益降至冰点,并且一些公司由于“内务管理”而获得了发展机会。
根据国家统计局的数据,对于Vipshop而言,服装行业的寒冷天气也影响了第一季度的运营,第一季度服装,鞋,帽子,针和纺织品的零售额由于需求下降和影响较小而下降。报价提高32.2%;化妆品零售额同比下降13.2%。
唯品会GMV的70%来自服装类别,第一季度的销售额为188亿元人民币(约合27亿美元),去年同期为213亿元人民币(约合32亿美元),但今年第一季度的销售额仍然好于华尔街预期的25.4亿美元。
然而,鉴于市场有足够的时间消化,并且跌幅好于预期,Vipshop股价在财务报告前一天上涨6.68%,报收于每股15.98美元.Vipshop上涨6.38%,报17美元。财务报告。
在接受彭博社调查的28??位分析师中,有23位Vipshop给出了“买入”评级,有4位为“持有”评级和1位“卖出”评级,平均目标价为18.72美元。
唯品会的股价去年上涨了,接下来会发生什么?当特殊销售模式的财务业绩在第一季度爆发时,我们可能要开始对其进行分析。
01财务报告数据分析
从主要业绩来看,唯品会第一季度总销售额为人民币289亿元,去年同期为人民币338亿元,同时抑制了服装类别的高利润消费,唯品会的毛利率为19.1。本季度的百分比,而去年同期为20.7%。
数据来源:公司财务报告
在用户方面,Vipshop在第一季度拥有2960万活跃用户,去年同期为2970万,订单数量达到1.217亿,比去年同期增长4.5%。
数据来源:公司财务报告
结合GMV的简单计算,Vipshop第一季度的平均交易量为237.5元,而去年同期为290元,但Vipshop去年第二,第三季度的交易量也从230到250元。
鉴于第一季度消费者在家里呆的时间更多,并且出行次数明显减少,因此可以在一定程度上抑制对服装消费的热情,尤其是在冬季服装的相对价格较高的情况下。消费能力仍处于电子商务的第一领域。
从成本控制的角度,这可以更好地解释Vipshop的可操作性。
自去年第四季度唯品会选择与顺丰快递合作进行物流配送后,唯品会的季度服务成本继续下降至13.9亿元人民币,较去年同期的17.6亿元人民币下降了21%。,它从去年同期的15.1元跌至11.5元,跌幅为24%。11.5元也是近两年来的最低点。Vipshop还反映了一定的措施-市场成本的不愿意。一季度仅为4.1亿元,同比下降47%,也是近两年市场支出最低的季度。它表明,以服装为核心的唯品会,并未在流行中“浪费”过多的弹药,其运作也相当务实。
数据来源:公司财务报告
因此,如果毛利率同比下降1.6个百分点,则净利润率仅比归属于股东的净利润下降0.5个百分点。总体而言,该流行病在一定程度上影响了Vipshop的运营和财务数据,但基本的用户质量和用户质量并未动摇,并且随着流行情况的控制和服装消费的增加,成本结构持续改善。唯品会有望提高销售和毛利率。
Vipshop的创始人兼首席执行官沉亚(Shen Ya)表示,自5月份以来,她的业务已全面复苏,并有信心继续为消费者提供核心类别的优质产品。预计第二季度,Vipshop的销售量将比上一年增长0%至5%,并将逐渐恢复增长的路径。
在流行的情况下,特价销售的反周期特性突出
关于Vipshop所处的“特价销售”,周天金融此前曾在诸如“ Vipshop仍将保持两位数的十亿美元大关”之类的文章中进行过深入的分析。
值得注意的是,在经济不景气之后,零售额总是可以逆势增长,这表明了周期的弹性。
以T.J.以Maxx为例,该公司成立于1976年。该公司是美国最大的折扣百货商店,2019财年的净销售额为390亿美元。在2008年美国次贷危机后,TJX商店的增长到目前为止,中信泰富的证券报告都超过了这一数字。
由于疫情,TJX宣布将于3月19日关闭商店和在线商店,直到5月2日才恢复营业。最近发布的业绩报告显示,第一季度收入同比下降了52.5%,但这没有对市场共识的影响。由于大盘的影响,TJX股价在3月的低迷后迅速恢复,并且十年间TJX的股价表现也明显好于标准普尔500指数同期的表现。
在专门从事折扣店的百货商店(例如Target和RossStore)中也可以看到类似的市场表现。
特价销售的反周期是,即使在经济环境不好的情况下,消费者的需求仍然存在,而且他们特别喜欢便宜的产品。
零售服装零售的另一个重要因素是这种流行病给供应方带来了空前的库存压力。
服装行业正进入前所未有的冬季,优衣库母公司快速零售集团最近宣布,它预计2020年的净收入将同比下降40%或四年来首次出现负增长。
GAP于3月宣布,它将在两年内在全球减少200多家门店,并将在线零售的份额提高到40%。
这方面表明,流行病对服装品牌的影响比许多人预期的严重得多,一些主要品牌也面临运营危机,另一方面,品牌公司对于应对这些影响对在线业务而言变得越来越重要。完全理解后,开始进行结构调整。即使流行病结束之后,这种类型的在线建设仍将继续下去。事实上,鞋类和服装行业在2019年1月至6月的国内流行病之前已经开始了一个缓慢的下行周期,比上一年增长了0.8个百分点。十年来数据首次出现负增长,这种流行病加剧了这一趋势。
线下零售业冻结了一年,导致大量后端商品积压,处理这些商品,清理库存和提取资金是服装公司现在必须解决的问题。在某种程度上,甚至有人可以说Vipshop是一种“救生稻草”,这是服装业目前必须采取的行动。
对于具有特殊销售的快速发展的电子商务,拥有长期控制商品的Vipshop有望在供应商谈判中获得更强的议价能力,成本优势体现在消费者方面,无疑将进一步加强唯品会。品牌意识“低价好货”。
从长远来看,这些有利因素可能会发挥作用。
03战略策略有助于扩大盈利能力
周天津在公司分析中反复提到,明确公司战略后,保持实力尤为重要,因为公司可以召集的资源有限,并且其固有的装备常常在公司成立初期就被揭示出来,因此采取一条自我发展的路线并深化业务可以帮助公司拥有更强大的业务壁垒并在保持的市场中保持竞争优势。在证券交易所上市的早期阶段,Vipshop已经先后经历了“附魔股票”阶段,平台和多元化的业务测试。2018年下半年,“销售”业务被重新定义为中心。
之后,无论是产品营销策略,加强B端对商品的控制,进入线下食用油还是设置自制物流,Vipshop都可以清楚地感受到外界的感觉。沉没了实际上,围绕特价销售逐步为公司管理层建立了一条护城河。
过去一年中股票价格的快速上涨是自然的结果。Snowball的创始人方三文在对Snowball社区的评论中说:“ Vipshop是一家可以继续获得巨额利润的电子商务公司。所谓的“市场价值增长”仅仅是盈利能力的结果。”
由于疫情的流行,总体环境在短期内发生了显着变化,但对于Vipshop而言,其长期发展的基础并未改变。
服装零售市场正在回暖。即使没有“复仇消费”,消费者也会喜欢特殊的销售模式“良好的品牌折扣”。
就短期价值而言,Vipshop当前的市场表现也应该被低估。作为衡量指标,我们选择了P /比率,该比率适用于销售收入相对稳定的公司.Vipshop当前的P /比率为0.78。
相比之下,主要的线下折扣店TJX的P / S为1.77,Ross为美国第三大折扣店,P / S为2.46,Farpetch(垂直豪华电子商务)的P / S为P / S甚至是历史股价的3.84美元,唯品会几乎将历史高位翻了一番。
常绿的公司必须渡过这个周期。这份财务报告显示,唯品会有足够的弹性来在困难时期维持盈利能力。将来,“了解更多的业务而不是电力”的唯品会将继续增长。