bt365网址比分网,东风集团正在回购A股以弥补“短缺”,其运营效率持续下降,几乎不容乐观

10月13日,东风汽车集团有限公司(“东风集团”)准备了创业板IPO的招股说明书草案,拟在A股市场公开发行股票并筹集210亿元人民币,其中70亿元人民币6。投资30亿元用于新车项目,补充流动资金。
10月17日,在接受首次公开募股申请的四天后,东风汽车集团有限公司(以下简称“东风集团股份”)进行了“闪电询价”。从验收到“闪电调查”仅用了4天,打破了建议的210亿元,创下创业板注册制度以来的最高纪录,也是公司为创业板募集资金的最高记录。
弥补缺陷或资源浪费?
招股说明书显示,东风集团最早于2005年在香港上市,但在十多年前股价飙升之后,股价中心却向下移动了。此后,《 A股发行说明书》发布,并没有实质性地刺激东风集团香港股票的走势,其业绩受到限制。
A股注册和上市对香港股票的积极激励可能与东风集团的业绩持续下降有关。招股书显示,东风集团报告期(2017?2019年)营业收入134,186亿元,报告期初已回落至最近的1046.81亿元,2020年上半年总销售额将仅达到518.07亿元,比上年的513.47亿元增长3.34%,2019年为128.46亿元,2020年上半年仅为27.55亿元,同比下降68.88%。
值得注意的是,东风集团营业销售额的“大头”是商用车,报告期内,尽管销量波动,但该产品在销售稳定性上仍保持一定水平.2020年上半年,东风集团集团的销售额占比由报告期初的47.97%迅速上升至报告期末的77.61%,已成为对东风集团销售额的重要依赖。
商用车销售份额的快速增长主要归因于公司汽车收入份额的快速下降。2017年,东风集团的汽车销售额为628.63亿元,占49.27%。到2019年,已降至273.07亿元,占15.16%,仅由于汽车销售规模的变化,销售额下降了56.56%。2020年上半年,汽车销量继续萎缩至仅77.23亿元。
此外,近几年东风集团商用车产品的毛利率基本保持在13%以上,而乘用车的毛利率却大不相同,毛利率从2017年的11.85%大幅下降至1.83%。在2019年。半年内,毛利率继续下降。特别是汽车产品在2017年仍然保持盈利,但此后一直亏损,2019年的毛利率为-21.46%!此外,轿车在乘用车销售中所占比重较大,并且对公司毛利率的负面影响显而易见,这严重削弱了公司的盈利表现,表明乘用车不是东风集团的强项。
然而,通过此次创业板IPO,东风集团计划将募集资金的三分之一(至多70亿元人民币)用于新能源汽车项目,这在涉及巨额资金吸收时很容易回答。利用自身的弱点是否适当?东风集团在资金的帮助和促进下获得了大量资金后,可能在“短板”汽车产品上做得很好,但融资问题可能仅是影响因素之一。“还有其他需要考虑的因素,例如公司治理,产品开发方向,成本控制等,这些可能无法仅靠金钱来解决。相反,一旦募集到的70亿元共同基金投入乘用车和不能达到预期的效果,将会导致金钱的浪费。
效率大大降低
在东风集团的筹资计划中,投入了63亿元用于“补充营运资金”。该投资在新能源汽车项目中的投资额排名第二。这在一定程度上反映了东风集团资本效率的下降。受雇。例如,报告期内销售和净利润均下降,东风集团应收账款期末继续增长,公司2017年末应收账款分别为70.96亿元和112.07亿元截至2019年6月底,公司的理赔额进一步增加至113.95亿元,与此同时,公司的需求增加,2018年和2019年的总销售额持续下降。
在将应收账款与总经营业绩进行比较时,不难确定应收账款占当期销售总额的比例从2017年的5.29%上升至2019年的10.71%和2020年6月的22%尖锐地。这些变化表明,东风集团索赔的管理效率正在下降。
不难理解合并现金流量表数据的结果。报告期内,东风集团“经营(使用)/发电产生的现金流量净额”为人民币36.91亿元-183.52亿元,101.13亿元和30.87亿元,累计净流出278.61亿元。
同时,东风集团“汽车金融业务”的不良贷款余额急剧上升。报告期内,不良贷款余额分别为2.15亿元,3.19亿元,4.32亿元和982元。2015年6月末不良贷款余额分别为2020万元和2017年底余额的4.57倍,金额也接近10亿元。这也反映了东风集团汽车产品业务效率下降。
除资金外,东风集团的库存周转率也大幅下降,2017年库存周转率为11.46。2020年上半年,年化库存周转率仅为6.56,几乎是“减半”。
与同行业的同类上市公司相比,东风集团的库存周转率也低于“平均”和“中位数”,这是一个非常明显的劣势。
总体而言,东风集团报告期内的总周转率明显下降.2017年资产总周转率为0.67,低于同行业可比上市公司的平均值1.03。2020年上半年,员工流失率进一步下降至0.37,而同期可比公司的平均值为0.94,中位数为0.67。各种销售指标表明,东风集团的整体运营效率明显下降。
如果运营效率大幅度下降,东风集团计划投资70亿元人民币来发展汽车业务。如果资金被“用在错误的地方,会是这样吗?”众所周知,自2018年以来,国内汽车市场与汽车企业之间的竞争一直非常激烈。每位“王子”都有自己的技能。如果东风集团的经营效率持续下降,将不会有所改善,而且其薄弱乘客推进汽车业务的困难将不可避免地影响东风集团的A股估值,使投资者对其未来充满信心。
(本文中提到的单个股票仅是分析的示例,没有提出任何交易建议。)